行业透视

调整布局加强风控 成私募工作重心

拓宽资金来源,调整合作模式

资管新规出台后,银行等资方更加谨慎,私募尝试新的布局方向,拓宽资金来源。双隆投资总经理马俊表示,公司在业务布局上,一方面积极开拓银行之外的机构业务,包括传统和新型的金融机构、FOF、企业、家族业务等,同时开展银行等代销业务,拓宽渠道。

千为投资公司投资总监王林告诉记者,资管新规后公司根据市场情况对机构业务部门的人员及工作方向做了调整:重点布局产品代销类合作机构的开发,加强主要针对机构客户的直销团队建设,从过去以北上广深银行客户为主逐步转向开发二、三线城市机构客户。

北京某大型私募人士称,资管新规后,渠道代销业务变得更重要,公司更加重视发挥特点优势,打造品牌,提升竞争力。

华东某百亿私募市场总监透露,公司与机构的合作从银行转向信托。前海道谊创始人卢柏良表示,现阶段更重视券商渠道和直销。

资管新规下,委外资金撤出、非标收缩,债券私募调整与银行的合作模式。蓝石资管研究总监赵博文向记者表示,新规之后,调整了业务重心,顺应资管新规要求,积极设立净值型、货币型资管产品。

资金来源多元化,部分私募的投资者结构也发生了变化。王林表示,过去公司客户群体中的个人客户占比较低,随着居民财富增长,公司的银行代销类产品规模增加,自主发行的契约型基金规模也有所上升,个人客户占比提高。

针对新规提高个人投资者门槛,私募加强了对合格投资者的适当性管理。马俊表示,公司及时调整了相应制度,与代销渠道沟通统一双方标准,明确个人客户认定要求。前述北京大型私募人士表示,无论是自主发行产品还是与代销机构合作,都会严格审查合格投资者资料。卢柏良称,现在对客户的认证更加严苛,包括财产证明、冷静期、协议等,认证过程也更加严谨。

加强合规风控,完善体系建设

对于包括私募在内的资管机构来说,资管新规的出台是一次考验。一年来,私募除了调整业务布局,在风控方面也进行了优化。

凯丰投资表示,风控方面的动作主要体现在两个层面:一是合规风险管理层面。新规之后,公司对标金融持牌机构,持续建章立制,紧抓投资者适当性管理和销售管理,持续完善合规管理的各项职能,并通过强化内部审计来确保公司各项业务持续规范运作;二是交易风险管理方面,公司进一步完善了交易行为管理与风险管理制度,从产品集中度、流动性、投资交易、压力测试、申赎安排等多个方面加强私募业务的流动性风险管控,有效控制产品风险,保护投资者合法权益。

“千为投资始终把风险控制放在首位,在完善风控流程和制度建设,加强风控团队建设之外,还根据国内经济发展现状、风险事件发现特质,结合国外先进评级理念,持续改进内部信评评级模型,建立了涉及市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和道德风险等全面风险防范体系。”王林说道,“通过持续建设,公司的全面风控能力不断提升,能在风险可控的基础上给投资者带来较为稳定的收益。”

星石投资表示,已经构建了投资研究、市场服务、后台运营、合规风控四位一体的完整架构,建立了与业务发展相适应、多层级内控管理体系,贯穿资金募集、投资研究、投资运作、运营保障和信息披露等各个环节。资管新规出台后,公司在业务开展方面严格按照资管新规要求进行调整。

前述华东百亿私募市场总监称,资管新规明确了不同类型产品的投资比例要求,公司在合规风控方面加强了对这些要求的执行。前述北京大型私募人士表示,这一年风控是公司工作的重中之重,未来风控合规严格、业绩优异的头部私募公司更能够得到资方的青睐和认可。

赵博文表示,资管新规出台,机构杠杆率大幅下降,尤其是过去一年来,各类机构杠杆率有了明确的比例上限,这标志着监管方式从之前的从“价”监管,即通过提高机构资金成本的方式倒逼机构去杠杆,转变为从“量”监管。“这一转变避免了机构因恐慌抛售去杠杆而导致的踩踏风险。”


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